MLF利率自2023年8月以来首次下调。
7月25日,中国人民银行发布公告称,为维护月末银行体系流动性合理充裕,以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作,中标利率为1.7%。此外,以利率招标方式开展1年期2000亿元中期借贷便利操作,中标利率为2.3%,较前次下降0.2个百分点。
本次MLF操作中标利率下降20bp,与7月22日央行7天期逆回购降息10bp相呼应,且都是2023年8月以来首次调整。
这是央行月内第二次开展MLF操作。此次增开MLF操作满足了金融机构的中长期资金需求。
业内专家指出,本次加场MLF操作临近月末,金融机构流动性需求明显增加,货币市场利率有一定上行压力,7月24日银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近,较7月22日降息当天高9个和4个基点。同时,wind数据显示,央行8月15日将有4010亿元MLF到期。部分MLF参与机构的交易员也提到,他们在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量,甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。央行此次MLF操作净投放2000亿元,较好满足了金融机构的流动性需求。
同时,本次MLF操作安排在本月LPR报价后,也体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。
有关专家分析,央行在7月25日增开MLF操作,既在意料之外,又在情理之中。此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛表示,要淡化7天期逆回购操作以外其他工具的政策利率色彩。本月在7月15日MLF利率没有调整的情况下,7月22日贷款市场报价利率跟随7天期逆回购利率等幅下行,表明LPR转向更多参考短期政策利率;而此次MLF操作安排在LPR报价后,则进一步淡化了MLF的政策利率色彩,表明中标利率变动不具有政策信号含义。
此外,本次MLF操作明确采用利率招标方式,即参与机构在投标时可以选择多个利率,最终的中标结果也更能反映资金供需状况和市场利率情况。从实际效果看,本次MLF利率适度下行,较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。
在MLF操作时点调整的过渡期内,专家指出,金融机构需更加关注月中流动性情况。
有关专家表示,若未来MLF均延后至每个月的25日操作,由于存量MLF仍在月中15日前后到期,加之月中还有税期等其他影响因素,金融机构将面临流动性管理的新考验。不过,近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措,包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求,增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况,酝酿国债买卖操作等,预计央行还将综合运用上述工具,继续保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。
在惯例每月15日开展一次MLF操作的基础上,7月25日又增强了一次MLF操作窗口,加之前期已宣布视情况开展临时正、逆回购操作,都表明央行保持流动性合理充裕,巩固经济回升向好的态度坚决。
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